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兴证国际证券:沪深港通创历史新高港交所业绩表现优于市场交投

发布日期:2019-08-29 05:49   来源:未知   阅读:

  我们的观点:我们维持公司“买入”评级,下调公司目标价9.0%至290.34港元。2019-2021年,公司目标价对应PE水平分别为35.9、32.8和29.8倍,对应PB水平分别为7.0、6.8和6.6倍。公司目标价较现价有约23.4%的升幅,建议投资者关注。上半年业绩保持平稳增长:公司2019年上半年实现营业收入85.8亿港元,同比增长4.7%;税前溢利为60.5亿港元,同比增长3.4%;归属股东净利润52.1亿港元,同比增长3.3%。基本每股盈利4.16港元,同比增长2.2%。2019H1,现货市场平均每日成交额同比下跌23%;期货交易所日均成交量同比提升2%;LME收费交易平均日均成交量下跌6%。新股募资强劲,沪深港股通日均交易创历史新高:2019年上半年,联交所新上市公司达到84家,其中主板上市78家,比去年同期增加20家;首发共募集资金额达718亿港元,较2018年上半年同比增长39.1%。联交所上市数量上升带动联交所上市费用较去年同期增加3,000万港元。2019H1,北上交易活跃,沪股通和深股通合计平均每日成交439亿元人民币(其中沪股通日均成交额235亿元及深股通204亿元),较2018年上半年同比增幅达122%。2019年上半年,沪深港通的收入及其他收益为5.08亿港元,同比提升39%。结算收入稳步增加:2019年上半年结算费用收入32.62亿港元,同比增长3.9%。其中,结算及交收费实现收入16.6亿港元,同比降低5.4%,在结算收入中占比最大,为50.7%;投资收益净额和存管托管服务费,占比分别为23.7%和17.6%。利润率提升:2019H1,公司毛利率77.2%,同比提升5.8个百分点;净利率60.7%,同比略有下降,但较2018年仍提升2.1个百分点。上半年业绩保持平稳增长。公司2019年上半年实现营业收入85.8亿港元,同比增长4.7%;税前溢利为60.5亿港元,同比增长3.4%;归属股东净利润52.1亿港元,同比增长3.3%。基本每股盈利4.16港元,同比增长2.2%;港交所2019年中期向股东派息每股3.72港元,较去年同期的3.64港元上升2.2%,派息比率为归属股东净利润的90%。公司营收增长主要来自投资收益净额增长以及来自沪深港通的收入及其他收益创半年度新高。我们的观点:在中国内地和中国香港两地互联互通机制不断完善和A股国际化权重提升的背景下,港交所积极推进“立足中国,连接全球,拥抱世界”的三年战略规划,不断丰富交易产品和模式。2019H1,联交所新上市公司达到84家;首发共募集资金额达718亿港元;沪股通和深股通合计平均每日成交同比增幅达122%。港交所衍生品产品不断丰富,交易时长提升,助推成交量增长。我们维持公司“买入”评级,下调公司目标价9.0%至290.34港元。2019-2021年,公司目标价对应PE水平分别为35.9、32.8和29.8倍,对应PB水平分别为7.0、6.8和6.6倍。公司目标价较现价有约23.4%的升幅,建议投资者关注。风险提示:沪港股通交易增长不及预期,市场交易量萎缩,社会事件对市场情绪造成负面影响,IPO数量及规模减少

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